中牧股份和楊翔的并購

【發(fā)布時間：2016-03-09 】【點(diǎn)擊次數(shù)：123 】【所屬分類：技術(shù)服務(wù)建設(shè)】

從金融資本角度看項目合作（上）

斛盛控股總裁葉陽豬業(yè)高層交流論壇

葉陽簡歷：
金融資本運(yùn)營與企業(yè)資源整合專家；28年金融資本及企業(yè)整合從業(yè)經(jīng)歷。
1992年起，歷任銀行行長，銀行處長，租賃公司總裁，期貨公司總裁，A股上市公司總裁，證券公司總經(jīng)理，投資公司總裁，擔(dān)保公司總裁，基金公司總裁，三板基金合伙人，證券期貨私募投資基金負(fù)責(zé)人等。
自我總結(jié)：在整個金融界，我講過我不是最好的金融人，但28年的金融經(jīng)歷，應(yīng)該是一個比較資深的金融人，我不是最好的金融人，但我是一個經(jīng)歷最豐富的金融人，一般做銀行，或者做證券的都可能干一輩子，很少像我這樣幾乎把所有的金融行業(yè)干了一遍，而且在每個行業(yè)都做到一把手，所以我是一個金融資本經(jīng)驗與經(jīng)歷最豐富的金融人。
那么這個豐富的金融經(jīng)歷也給了我很多很多其他金融人所不具備的實際的操作經(jīng)驗，不管是在金融資本的運(yùn)作上，還是在企業(yè)資源整合上，28年來都給我?guī)砗芏嗪芏嗟慕?jīng)驗教訓(xùn)，這些經(jīng)驗教訓(xùn)都可以在未來的時間里跟大家分享和共享。

講座主要內(nèi)容：
葉陽：我今天主要想跟大家談的是：從金融資本的角度看項目合作，副標(biāo)題是：項目投資合作如何對接投資人，這兩個問題實際上是對應(yīng)的，今天一起跟大家聊一聊。
第一部分：金融角度看項目合作
一、項目合作的定義：
二、項目合作的金融本質(zhì)：
1.共贏：共贏是一切的最基礎(chǔ)，我們在項目合作中都知道共贏的重要性，但是知道不重要，做到才最好。
2.訴求：訴求是必須的大原則，訴求很重要。
舉兩個例子，第一個例子是中牧股份和楊翔的并購，中牧股份有自己的想法，楊翔也有自己的想法，雙方的訴求不在一個層面上，各唱各的調(diào)，各吹各的號。所以導(dǎo)致中牧和楊翔分道揚(yáng)鑣。中牧股份是老牌的上市公司，為了業(yè)績的需要，為了豐富其產(chǎn)品線，所以希望并購楊翔的這一塊優(yōu)質(zhì)的業(yè)務(wù)，這是它的主要訴求，但是在并購的過程中它不想失去上市公司的控制權(quán)和主導(dǎo)權(quán)。楊翔公司有了優(yōu)質(zhì)的業(yè)務(wù)，也想在資本市場上獲得更多的話語權(quán)，來帶動其他相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展，包括在資本市場滿足更多融資的需求，它也想有更多的上市公司的控制權(quán)，在這一點(diǎn)上雙方的訴求產(chǎn)生了很大的矛盾，雙方不能達(dá)成合作。
第二個例子是李群主在四川高端豬肉的項目，項目基地巴山土豬，項目運(yùn)作的過程中，實際上也有一個訴求的矛盾。我們跟著李群主在四川運(yùn)作這個項目，我們想把巴山土豬作為項目的的一部分，作為項目的土豬基地，但是作為巴山土豬張總的心目中，他已經(jīng)付出了多年的心血，打造了一片自己的小天地，所以張總希望能夠獨(dú)立操作好這個巴山土豬項目，如果把巴山土豬裝進(jìn)我們的大盤子，裝進(jìn)這個項目里來，就不符合張總的訴求，第二次會議，巴山土豬實際上已經(jīng)從高端品牌肉項目脫離開來。
這就是訴求產(chǎn)生的問題，這兩個例子都說明訴求是一個非常重要的大原則問題。
3.博弈：站在金融本質(zhì)上看項目合作，博弈是永恒的主旋律。我們常說有人的地方就有江湖，有江湖的地方就有爭斗，這個爭斗的文雅說法就是博弈。博弈是個中性詞，本來指的是下棋，后來延伸到了爭斗的概念。單純講博弈論，可能需要很長的時間。從金融資本本質(zhì)看項目合作，永遠(yuǎn)存在各種各樣的博弈，這種博弈，只要公司不敗，永遠(yuǎn)存在。
我們也可以舉兩個例子。
一個是剛剛發(fā)生的萬科股權(quán)收購案。萬科是中國最大的房地產(chǎn)企業(yè)，姚振華的寶能系向萬科下手，在二級市場大量收購萬科的股票，俗稱野蠻人向王石開刀，到今天為止，王石還沒有更好的辦法來應(yīng)對這個問題，實際上這就是一個博弈，我們可以好好看看，到最好是王石干過姚振華，還是姚振華干過王石，這樣的博弈非常非常強(qiáng)烈。
第二個例子是關(guān)于民生銀行，我的老領(lǐng)導(dǎo)是原民生銀行董事長董文標(biāo)，民生銀行從誕生的那一刻起，就存在各種各樣的博弈，我也給大家舉個例子，2006年新希望的董事長劉永好，已經(jīng)在民生銀行做了3屆的副董事長，但是在這一年的民生銀行的董事會董事改選過程中，作為第一大股東劉永好，竟然在董事會的董事選舉過程中落敗了，出局了，一個民生銀行的最大的股東，一個當(dāng)然的副董事長候選人選，竟然在董事的選舉過程中出局，為什么，這就是個博弈，也就是民生銀行的股東之間產(chǎn)生了巨大的博弈，最后竟然把第一大股東給干出局了。萬科和民生銀行的例子，就充分說明博弈在整個公司經(jīng)營中的主旋律作用。這種博弈，只要公司不敗，永遠(yuǎn)存在。
三、項目合作的方式

1.強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合：這個模式大家司空見慣，群主前一天，在咱們?nèi)褐修D(zhuǎn)發(fā)的安徽安泰農(nóng)業(yè)集團(tuán)與新希望六合聯(lián)合的案例，就是一個經(jīng)典的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合例子
2.優(yōu)劣互補(bǔ)：實際上優(yōu)劣互補(bǔ)有時候跟強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合有很多接近的地方，舉個例子，大北農(nóng)集團(tuán)作飼料的，飼料界的小巨無霸，天邦集團(tuán)原來也做飼料，也做疫苗，現(xiàn)在主要做生豬，并且下一步天邦有非常宏偉的目標(biāo)。這兩個企業(yè)，一個是飼料上優(yōu)勢明顯，生豬上劣勢明顯，一個是飼料上劣勢明顯，生豬養(yǎng)殖上優(yōu)勢明顯。如果大北農(nóng)和天邦股份通過資本市場，通過上市公司股權(quán)的置換，通過并購，他們兩個公司進(jìn)行合作，實際上也是一個優(yōu)劣互補(bǔ)的經(jīng)典的例子。
3.負(fù)負(fù)得正：兩個企業(yè)，兩個項目本身都不是很好的概念，但是兩個項目結(jié)合到一起，煥發(fā)出非常大的活力。例如鹵水點(diǎn)豆腐。豆子煮出的漿水沒有太多的益處，鹵水實際上也沒有太大的用處，但是鹵水點(diǎn)完豆?jié){變成豆腐，就成了一種美味的食品。鹵水點(diǎn)豆腐就是項目合作范例的經(jīng)典例子。
還有一個例子，我們到夏天，很多地方的西瓜是滯銷的，大量的西瓜賣不出去，我們中國制造很厲害，很多鐵勺子也是滯銷賣不出去的。這兩個項目是非常一般的。結(jié)果有的聰明人把西瓜切兩半，配上鐵勺子，吃起來非常方便。這兩個非常一般的產(chǎn)品結(jié)合在一起，就變成了一個非常經(jīng)典的賣品，這也是負(fù)負(fù)得正的經(jīng)典的例子。
4.資源整合：資源整合的范圍非常廣，站在畜牧行業(yè)角度講，我最喜歡的是畜牧行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的整合，在整個畜牧行業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈中，從飼料企業(yè)，種豬企業(yè)，養(yǎng)殖企業(yè)，屠宰，終端，等等，所有相關(guān)的企業(yè)，資源整合起來，實際上也是資源整合的經(jīng)典案例。
四、項目合作的要點(diǎn)
（一）項目合作的發(fā)起人
項目合作有很多要點(diǎn)，項目合作的第一個要點(diǎn)就是項目發(fā)起人，項目發(fā)起人不同，所有的操作模式是完全不同的。按照金融資本的理解，項目發(fā)起人大致分三種：
第一種，由項目方發(fā)起，一般說弱勢的地位較多一些；
第二種，由資金方發(fā)起，這個在目前的市場環(huán)境下，往往比較強(qiáng)勢；
第三種，由第三方發(fā)起，這個不太確定，是弱勢是強(qiáng)勢要視具體情況而定。
我們還拿李群主高端品牌肉項目來說，第一次四川會議，由第三方李群主發(fā)起，當(dāng)時有很大可能投資的，比如楊翔集團(tuán)，雨潤集團(tuán)，屬于資金方，巴山土豬，巴野鄉(xiāng)食等屬于項目方，李群主攜策劃大師，育種專家等等屬于第三方。一般項目方都屬于弱勢地位，因為現(xiàn)在的項目比較多，而由資金方發(fā)起的還是占比較多的優(yōu)勢地位，那么第三方發(fā)起的，專家也好，有志于從事某一項目的人員也好，實際上存在很多困難，第一不直接掌握項目資源，第二不掌握資金資本資源，完全取決于項目方和資金方的高度信任，共同聯(lián)合把項目做好，如果第三方有非常高的社會地位，強(qiáng)大的市場號召力，極強(qiáng)的個人魅力，那么第三方會比項目方和資金方會有更多的優(yōu)勢，如果沒有這些，第三方要么受制于項目方，要么受制于資金方，要視具體情況而定了。
（二）項目要素評估
我們要做一個合作項目，首先要從內(nèi)部和外部去評估各個方面的要素。
內(nèi)部評估：人員，技術(shù)，壁壘，資源，優(yōu)劣等等
外部評估：外部各個因素也要經(jīng)過評估，外部因素包括市場，容量，競爭，優(yōu)劣，增長等等
（三）項目股權(quán)分配
項目股權(quán)分配，實際上是很多項目合作非常頭疼的問題，往往在股權(quán)分配問題上埋藏了項目失敗的隱患，項目的股權(quán)分配，大有學(xué)問。這里面實際上有幾個非常重點(diǎn)的注意方面，
第一個，控股大股東的問題。在整個項目股權(quán)分配上，我記得群主也說過，中國人實際是很難合作的，任何合作項目，雖然是大家一起做的，必須有一個強(qiáng)勢的主導(dǎo)方，那么這個強(qiáng)勢的主導(dǎo)方更多的體現(xiàn)在股權(quán)上。如果合作項目，有一個相應(yīng)的大股東來統(tǒng)管這個項目，可能對項目合作的順利運(yùn)營有非常大的好處，包括在項目未來的增資稀釋股權(quán)的過程中，大股東還能控制相當(dāng)大的股份，不失去對項目的控制權(quán)，那都會非常有利于項目公司合作公司的順利進(jìn)行，這是第一個注意點(diǎn)，關(guān)于股權(quán)的，有一個控股型的大股東是非常重要的。
第二個,一票否決權(quán)的問題，那么大家既然是合作項目，肯定有博弈，一旦有博弈，如何解決這個問題，不能完全按照大股東的意愿，這樣可能大家沒法合作，這種情況下往往給相對第二強(qiáng)勢的小股東一票否決權(quán)，用一票否決權(quán)來約束大股東不理智行為，一旦公司的重大決策上，發(fā)生不利于公司只有利于大股東的行為，小股東要用一票否決權(quán)來否決他的決策，保證公司順利運(yùn)營。
（四）項目資金的安排
我們要做一個合作項目，一定要考慮到資金從哪里來，資金應(yīng)該怎么安排，在一定時期內(nèi)，資金是否夠用。我記得李總的高端品牌肉項目，關(guān)于項目資金安排我非常欣賞，當(dāng)時提到幾個土豬基地作價入股進(jìn)入公司盤子，另外需要投入相當(dāng)一部分的現(xiàn)金，那么這個現(xiàn)金怎么去安排，怎么去籌集，占多大的比重，能支持多長時間，未來后一步的資金如何到位，那么項目資金的安排要做到非常充分，否則保證不了項目的正常運(yùn)營。
（五）項目管理團(tuán)隊
我沒有把項目管理團(tuán)隊放在第一位，因為項目管理團(tuán)隊在不具備上面幾點(diǎn)要素的情況下，是沒法開展工作的，當(dāng)上面的幾點(diǎn)大家可以達(dá)成共識，能夠有效解決，才是項目管理團(tuán)隊開始有效工作，包括項目的運(yùn)營，項目風(fēng)險的管控，項目目標(biāo)的合理達(dá)成等等，這都是項目管理團(tuán)隊?wèi)?yīng)該做的工作。
（六）項目的收益分配
當(dāng)我們做到了這幾方面各項工作之后，面臨的就是項目收益的分配，按照股權(quán)或者約定進(jìn)行合理的收益分配，保證投資人的積極性，也保證后續(xù)投資的有效的配置和進(jìn)行。
上面講的一部分，就是站在金融資本投資的角度怎么看項目投資，那么第二部分講一下項目合作方如何對接投資人。
價值豬料生產(chǎn),價值豬料,打造中國價值豬料第一品牌,套餐養(yǎng)豬視頻,生豬養(yǎng)殖用和牧,山東豬飼料品牌,教槽不拉稀,高檔母豬料,豬用預(yù)混料信得過,山東著名豬料廠家,豬飼料性價比好,山東價值名牌豬飼料
#p#副標(biāo)題#e#

從金融資本角度看項目合作（中）

第二部分：項目合作如何對接投資人
項目合作方要對接投資人，首先要知道投資人如何看項目，只有知道投資人怎么去看項目，才能有效跟投資人接觸。那么投資人怎么看項目，取決于兩點(diǎn)：
一是投資人想要什么？一般來說，投資人想要高回報，不能虧損賠錢：
二是投資人喜歡什么？一般來說，投資人喜歡沒有風(fēng)險，有風(fēng)險，投資人不愿意干。
實際上我們經(jīng)常做的各種投資，投資組合，比如說一個投資公司不是投了一個兩個項目，而可能是投了十個八個項目，目的也是有效規(guī)避風(fēng)險，
一、那么投資人在追求高回報的過程中間，他實際上比較看重的是以下幾個問題：
1.主營業(yè)務(wù)與市場
你的公司主營業(yè)務(wù)是什么，市場容量有多大，你處在什么樣的發(fā)展階段，比如鋼鐵行業(yè)，前幾年就走了下坡路，早就是日落西山，一噸鋼鐵可能掙幾塊錢，那么這樣的發(fā)展階段一定不是投資人喜歡的，愿意投資的。當(dāng)然主營業(yè)務(wù)和市場份額，可以是超大型企業(yè)，也可以是細(xì)分市場，你在整個行業(yè)占有領(lǐng)先位置，占有巨大的市場份額，你也可以在某一個細(xì)分的市場占有絕對的優(yōu)勢。
2.合伙人和團(tuán)隊
合伙人，主要是創(chuàng)始人，創(chuàng)始人的經(jīng)歷，對資本的吸附力，創(chuàng)始人本身掌控的各方面資源，創(chuàng)始人本身對市場對其他人特別的影響力，這都是投資人關(guān)注的方面。那么除了合伙人之外，還有核心運(yùn)營管理團(tuán)隊，核心的運(yùn)營團(tuán)隊跟合伙人共同構(gòu)成整個公司的管理運(yùn)營團(tuán)隊，他們的能力品質(zhì)，掌握的資源和影響力都是投資人能否取得高回報的重要因素。
所以李總高端豬肉品牌的項目過程中，李總一直強(qiáng)調(diào)找靠譜的合伙人，靠譜的核心運(yùn)營團(tuán)隊，非常正確，這一點(diǎn)也是投資人看重的非常重要的一個方面。
3.商業(yè)運(yùn)營模式
投資人想要高回報，僅僅有主營業(yè)務(wù)和市場，合伙人和核心團(tuán)隊還不夠，關(guān)鍵還要看商業(yè)運(yùn)營模式，一個項目一個公司，商業(yè)運(yùn)營是什么模式，傳統(tǒng)模式？比較熱門的互聯(lián)網(wǎng)營銷模式？產(chǎn)業(yè)鏈從頭到尾做法？還是從市場終端倒推做法？商業(yè)運(yùn)營模式也是投資人想要高回報的重要影響因素。
總體來說，投資人想要高回報，主要取決于主營業(yè)務(wù)與市場，合伙人與核心團(tuán)隊和商業(yè)模式這三個方面。
投資人都想要規(guī)避風(fēng)險，實際上理論上說沒有任何項目任何公司是沒有風(fēng)險的，但是可以把風(fēng)險控制在一個非常小的范圍，那么投資人如何規(guī)避風(fēng)險？主要從以下三個方面來說：
4.技術(shù)與行業(yè)壁壘
技術(shù)是否先進(jìn)，行業(yè)壁壘（門檻）是否足夠高，進(jìn)入是否足夠難，如果在技術(shù)和行業(yè)壁壘上做的足夠好，在一定程度上就決定了你的項目抗風(fēng)險能力比較強(qiáng)，出現(xiàn)風(fēng)險的概率比較小，這是投資人比較喜歡的。
5.行業(yè)整合的可能性
現(xiàn)在看企業(yè)，不像很多年前孤零零看一個企業(yè)，現(xiàn)在看企業(yè)，往往把企業(yè)放在一個產(chǎn)業(yè)鏈里面，放在整個行業(yè)領(lǐng)域看這個企業(yè)，存不存在打包的可能，能不能跟其他企業(yè)進(jìn)行打包，能不能跟其他企業(yè)進(jìn)行聯(lián)合，是不是具備制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的可能，是否能夠帶動產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的能力，所以行業(yè)整合的可能性，也是投資人規(guī)避風(fēng)險的一個大的方面因素。
6.資本市場的對接度
資本市場的對接度，實際上在很多項目合作過程中，都是投資人最喜歡關(guān)注的風(fēng)險點(diǎn)，作為資本都是逐利的，但是資本都是要退出的，除非產(chǎn)業(yè)資本一直伴隨企業(yè)成長。真正的金融資本，投機(jī)資本它都是要退出的，它的退出需要資本市場的對接。一般來說在資本市場退出，一般有這么幾種方式：
一是上市，如果企業(yè)經(jīng)過幾年運(yùn)營符合上市的標(biāo)準(zhǔn)，這樣資本就能順利退出；
二是不能上市，但是有非常明顯的優(yōu)勢，掌握別人不能掌握的資源，能夠被別的大企業(yè)或者上市公司并購，也是金融資本退出的一個非常好的方式。
三是項目公司的大股東愿意回購，例如項目融來一個億的資金，在未來的發(fā)展過程中，項目不具備上市的條件，也不具備被其他企業(yè)并購的條件，但是項目本身大股東愿意回購，愿意把金融資本的股份買過來，讓你順利退出，這也是金融資本退出的一個有效方式，能夠有效規(guī)避投資人的風(fēng)險。
投資人考慮無風(fēng)險還有一個非常關(guān)鍵的是考慮是否好退出，剛才舉個例子，鋼鐵企業(yè)，如果投資鋼鐵企業(yè)，想退出，非常難，因為整個鋼鐵企業(yè)日落西山，夕陽產(chǎn)業(yè)，國家重點(diǎn)淘汰企業(yè)，要投到這里實際是退不出的，如果投到朝陽產(chǎn)業(yè)，我們畜牧產(chǎn)業(yè)，相對來說，退出的概率和可能大大提高。我們經(jīng)常說，大農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，畜牧行業(yè)業(yè)，是未來20年的大金礦，所以對于趨勢性行業(yè)進(jìn)行投資，你退出的渠道就非常廣泛。
總體來說，投資人如何看項目？主要關(guān)注投資人想要什么，投資人想要高回報，投資人喜歡無風(fēng)險，那么高回報無風(fēng)險就取決于以上六條。
二、投資人發(fā)揮什么作用？

除了很多作用之外，從以下六個方面的作用之外，投資人都能起到自己的作用，這指的是金融資本投資人。
1．可以幫助原有股東，完善公司治理結(jié)構(gòu)
最明顯的例子，可以有效廢除原有的項目合作公司一股獨(dú)大，一旦引入金融資本，金融資本首要要求廢除一股獨(dú)大，要么需要一票否決權(quán)，要么在其他表決權(quán)對第一大股東做一個限制，或者對侵占公司財產(chǎn)都方方面面都要做各方面的限制，同時會推動一些激勵措施，比如說對高管團(tuán)隊進(jìn)行激勵。高管團(tuán)隊是真正運(yùn)營管理公司的最核心團(tuán)隊，對這樣的團(tuán)隊進(jìn)行有效的激勵，具備一個有效的激勵機(jī)制，才能保證公司利益實現(xiàn)。
2．資本運(yùn)作支持
金融資本進(jìn)入合伙企業(yè)之后，能夠幫助項目合作公司提供大量的資本運(yùn)作支持幫助，高端豬肉品牌項目，我們有了基地，有了現(xiàn)金，還有高管團(tuán)隊，但是在項目運(yùn)營之中，可能還需要大量的資本運(yùn)作支持幫助，我們原有的人員可能不具備資本運(yùn)作的經(jīng)驗，那么金融資本進(jìn)入以后，可以提供專業(yè)的金融支持幫助，甚至是全程的。
3．財務(wù)顧問服務(wù)
第三個方面金融資本可以提供財務(wù)顧問的服務(wù)，這個跟資本運(yùn)作有些接近的地方，包括其他企業(yè)并購啊，跟其他企業(yè)資源整合了，都可以提供相應(yīng)的財務(wù)顧問服務(wù)。往往這些工作都是財務(wù)公司或者投資銀行來做的，當(dāng)然我們有了金融資本介入以后，不僅可以提供現(xiàn)金還可以提供財務(wù)顧問服務(wù)。
4．信息技術(shù)優(yōu)勢
另外第四點(diǎn)，金融資本進(jìn)入以后，金融資本往往都是比較大的資本，他們往往在信息上，在技術(shù)上都有非常多的優(yōu)勢，在現(xiàn)代化的信息技術(shù)上掌握非常多的資源，那么它的這種信息技術(shù)的優(yōu)勢和各方面的資源都可以對接到它所投資的這個公司去，為整個公司發(fā)展的起到非常關(guān)鍵的作用。
5．資源整合對接
投資人發(fā)揮作用的第5點(diǎn)，主要是在資源整合上進(jìn)行對接。他能對接很多資源，對接到公司的項目中。
因為往往金融資本有很多的關(guān)系，金融資本它投的項目比較多，不是單一的一個兩個項目，它可能投了一批的項目，那這一批的項目，互相之間都存在者大量的資源整合關(guān)系，把這種資源整合對接到我們正在合作的項目中都能起到非常大的作用。
這里面可以舉一個例子，就是目前新三板投資商排在前三位的中科招商，也號稱千億的市值，新三板掛牌的企業(yè)。中科招商就是一個典型的金融資本，它對中國幾百個企業(yè)進(jìn)行了股權(quán)債權(quán)投資，在前幾年IPO沒有關(guān)門之前，它主要的資金退出手段是通過資本市場，企業(yè)IPO上市來實現(xiàn)退出的。但隨著近幾年中國資本市場的金融監(jiān)管的加強(qiáng)，IPO的關(guān)閉或者這個控制從嚴(yán)，中科招商的資本退出方式越來越差，那么中科招商的幾百個項目的股權(quán)投資都面臨不能退出的巨大風(fēng)險。那么怎么辦？中科招商出面正在全國并購50個上市公司。比如說在我們大農(nóng)業(yè)，在我們畜牧行業(yè)，它去并購10家公司，并購5個上市公司，那么它圍繞這5個上市公司，就可以把整個畜牧行業(yè)的整個產(chǎn)業(yè)鏈和相關(guān)聯(lián)的企業(yè)進(jìn)行合理的整合，把更多的資源整合到一塊來。比如說，假如它并購了天邦股份，那么它就可以圍繞著天邦股份，對相關(guān)連的其他企業(yè)進(jìn)行收購，進(jìn)行整合，這樣呢單純比天邦股份自己做可能來的更快一些，因為除了天邦股份之外，它在整個行業(yè)里面可能還有許多其他資源。比如說中科招商在投資了天邦股份之后，又投資了100個中型的豬場，那么它完全可以將這100家豬廠整合到天邦股份這個平臺下，實際上借用天邦股份的項目，實現(xiàn)了其他項目股權(quán)的合理退出。這就是金融資本的資源整合對接。
6．培訓(xùn)相關(guān)人員
那么投資人可以發(fā)揮的第六個作用就是可以培訓(xùn)相關(guān)人員（主要是對口的），金融資本對金融對資本對財務(wù)都有著嫻熟的掌握，有專業(yè)的各方面人員，而我們一般企業(yè)往往在金融資本財務(wù)等方面都存在一些薄弱的環(huán)節(jié)。那么金融資本投資的項目公司里面，完全可以培訓(xùn)我們企業(yè)的這幾方面人員，來提高整個公司的運(yùn)營能力。
小結(jié)：所以說第二點(diǎn)投資人發(fā)揮作用，主要通過這六個方面發(fā)揮著在資金投資以外的其他方面的作用，來共同完成項目合作的各項工作。
三．投資人退出的方式
常說天下從來沒有不散的宴席，金融投資人終會說別離。
除了產(chǎn)業(yè)資本，它能夠一直伴隨著項目一直運(yùn)營，那么金融資本終究會離開，它不可能長期存在于產(chǎn)業(yè)中，比如我們公司跟丹麥合作的基金，最長期限是10年，十年也得退出，不可能干到11年，到了第9年就要考慮退出。從現(xiàn)在的情況看，投資人退出的主要方式有以下5點(diǎn)：
1．上市
資本市場的上市，IPO，或者新三板掛牌，掛牌以后擇機(jī)轉(zhuǎn)入主板實現(xiàn)企業(yè)正規(guī)的上市，然后實現(xiàn)資本的退出，這個屬于投資人退出的第一種方式。
2．并購
投資人退出的第二種方式就是并購。你的合作項目做的比較好，比較大，被其他上市公司相中了，比如說我們做的高端品牌豬肉項目3年的時間我們做到了50個億，利潤做到5個億，當(dāng)然我們可以直接上市，但是我們更快的也可以通過并購這樣的一個方式，金融資本可以直接退出。對于金融資本來說，投資人可以采取這樣的方式退出。
3．整合
第三個投資人退出的方式是整合，整合也是結(jié)合整個產(chǎn)業(yè)鏈，在整合整個產(chǎn)業(yè)鏈的過程中間實現(xiàn)整合退出。
4．回購
第四個是回購，就是由大股東對于投資人的投資進(jìn)行合理的溢價回購。比如說我投了一個億，經(jīng)過3年的運(yùn)營，大股東承諾每年有15%的回報，則一年回報1500萬。3年4500萬，那么3年，你兌現(xiàn)承諾，給我14500萬元，我退出即可。
5.止損
第五個投資人退出的方式是止損，因為理論上說任何項目都是有風(fēng)險的，不是所有的項目都能賺大錢，否則就沒有那么多的悲歡離合。所以當(dāng)你的合作項目運(yùn)營不成功，當(dāng)你的資金鏈斷裂，當(dāng)你的市場不接受，這個時候，金融資本沒辦法，只能考慮止損，認(rèn)虧認(rèn)賠黯然離場，這也是一個非常正常的方式。
小結(jié)：投資人退出的 5種方式主要有：上市、并購、整合、回購和止損。
前面兩個部分我們講了金融資本如何看項目，另外合作項目如何對接投資人，那么接下來我們所要講的第三部分實際上只有一句話即可說明問題：
項目合作要深思熟慮了之后，了解清楚所有問題，解決上述所有問題才行，才能去投。否則不要輕舉妄動。比如我們高端豬肉品牌項目，一個養(yǎng)殖企業(yè)或飼料企業(yè)，或者其他的整合，都要把項目了解清楚，解決方方面面的問題，否則都會給未來埋下很大的隱患，輕舉妄動是不合適的。
最后我想說一點(diǎn)，不是什么人都可以合作，不是什么事情都可以合作。
有些人可以合作，有些人不能合作。咱們?nèi)褐鹘?jīng)常說要跟靠譜的人合作，這個事情講的非常好。有些人只能說說，做事做不了的，那有些事情談?wù)効梢裕献髌饋硎歉刹缓玫?。不是什么人什么事都可以合作，總之，用金融的思維去做畜牧，可能會起到事半功倍的效果。在項目合作的之前，能站在金融資本角度想想，項目可行性，項目如何做的穩(wěn)，如何和金融資本對接，可能才是項目成功的最重要的地方。
謝謝大家！今天就跟大家分享這些了！
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#p#副標(biāo)題#e#

從金融資本角度看項目合作（下）

第三部分：精彩問題互動解答
問題1，何振忠：關(guān)于回購補(bǔ)充解釋
健康委的何主任想讓再說一下關(guān)于回購的問題。
我舉一個這樣的例子哈，咱們現(xiàn)在很多企業(yè)，在做新三板的掛牌，那么，現(xiàn)在呢，在企業(yè)掛牌之前，都會通過增發(fā)吸引一部分新的股東進(jìn)入，也就是掛牌前的增發(fā)，那么往往在這些投資人進(jìn)入的同時，很多投資人會要求大股東，給他一個回報的承諾，這是一個，還有的會有一個回購的要求，就是當(dāng)你的業(yè)績達(dá)不到我的要求，或者說你不能在一定時間內(nèi)順利掛牌，或者不能順利上市。這個時候要按照約定的回報回購我的股份。比方說我投了5000萬元錢，咱們約定一年內(nèi)你必須新三板掛牌，如果一年后不能順利掛牌，那么你要以15%的回報回購我的股份，一年以后你要支付我5000萬元本金，加上5000萬元的15%的利息，共計5750萬元。這就是一個非常清晰的回購的概念，這也是目前新三板掛牌企業(yè)經(jīng)常容易碰到的問題。
問題2，百均達(dá)梁旭東詢問凍精產(chǎn)品應(yīng)該如何運(yùn)作？
比如說對你百均達(dá)這個凍精，前天你們來找我之后，我已經(jīng)有了一些思路，但是這個思路呢，不是一句話兩句話就能說的出來，也不是說我告訴你你馬上就能做得成，記得在珠海會議講課的時候，我提到這樣的問題，我說企業(yè)要想做金融資本運(yùn)作，你得請金融專家，你得請師父，你自己做不了你要請人，但是你請人你要先交學(xué)費(fèi)呀，你不能你簡單地說一聲，我告訴你辦法，咱也不是買菜，我告訴你5元錢上街上去買一斤土豆，不是那么簡單的事情，你要交學(xué)費(fèi)呀，先交學(xué)費(fèi)，再談事情，好嗎？
問題3，姜海林姜總：關(guān)于農(nóng)牧行業(yè)什么樣的企業(yè)比較適合運(yùn)作上市？
這個問題實際挺大的，但是我覺得這個問題也好說，上次珠海會議的時候我舉過幾個例子，比如天王牧業(yè)這樣的區(qū)域性產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)比較容易上市。因為區(qū)域性產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，首先有一個區(qū)域內(nèi)的完整產(chǎn)業(yè)鏈鏈條，所以說，其自我整合能力比較強(qiáng)，承擔(dān)風(fēng)險和自我消化的能力比較強(qiáng)，盈利的能力比較強(qiáng)，那這樣的企業(yè)，都能快速的符合上市的標(biāo)準(zhǔn)。
另外僅僅這一點(diǎn)符合上市條件標(biāo)準(zhǔn)還不夠，我給他們（天王）出的還有另外一個主意，打造精品產(chǎn)業(yè)鏈的過程中，它還有一些黑豬土豬的養(yǎng)殖生產(chǎn)銷售的概念，這一塊的附加價值比較高，它所帶來的利潤要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于白條豬，所以需要增加新的概念，才能保證未來上市企業(yè)利潤增長和達(dá)到監(jiān)管的要求。
問題4，要用金融思維做畜牧
我再補(bǔ)充一點(diǎn)，實際上很多中型的養(yǎng)殖企業(yè)，它在擴(kuò)張的過程中間，可能都會面臨著資金的困難，實際上你不用準(zhǔn)備所有的資金，你才去干，我記得原來在咱們?nèi)豪镏v過一句話，這個“一千萬的錢干一千萬的活那就是傻蛋，一千萬的錢干五千萬的活那才是好漢”，我覺得這就是一個典型的金融思維，如果你就是用現(xiàn)有的錢去干現(xiàn)有的事情，那干到猴年馬月你才能干大呀！
問題5，通過租賃方式擴(kuò)張規(guī)模豬場，解決資金難題
所以說這次珠海會議上，我跟有的企業(yè)已經(jīng)達(dá)成一個基本的共識，它可以采取租賃的方式，比方說你需要一個規(guī)?；F(xiàn)代化的豬場，總的投資一個億?？梢?，你只要能夠提夠我們認(rèn)可的豬肉的擔(dān)保，我們?nèi)Y給你建，建好以后，我們有一個合理的回報，你分多少年付租金使用即可，這樣不就可以大大緩解你的資金的緊張狀況，這個模式是非常非常正常的，我們也是愿意做的。
問題6，方新蘭總經(jīng)理總結(jié)講座，希望大家輕資產(chǎn)運(yùn)營，多考慮金融方式幫助前進(jìn)
方總說得非常對，實際上在咱們畜牧行業(yè)，絕大部分企業(yè)的資金鏈還是比較偏緊的，所以如果具備條件的話，完全可以采取租賃的方式，能夠減少你的直接的資本投入，把你最少的錢，都花在刀刃上，能夠更好地向前進(jìn)，否則的話，你面臨著資金鏈的短缺，或者面臨著規(guī)模擴(kuò)張的資金不足，實際上是非常非常難的一件事情，所以真的可以在這些方面做一些嘗試，大家可以考慮。
問題7，群主和多位群友都希望大家能多為本群做貢獻(xiàn)
我非常樂意為大家服務(wù)，但是為大家服務(wù)還是按照市場規(guī)則來，這樣非常好辦。但同時，我也非常愿意在群主的帶領(lǐng)下為咱們的群來服務(wù)，上次珠海會議上我提了幾個建議，會后給群主單獨(dú)做了個匯報，群主也非常高興，也非常支持，我正在考慮，哪一種方案哪一種模式比較適合咱們的群。大家都知道我們這個群在群主的帶領(lǐng)下有點(diǎn)如日中天的氣勢，我都有點(diǎn)激動的睡不著覺，昨天晚上兩點(diǎn)多了，你們都睡覺了，我和王中還在群里討論，那不就是因為我們的群做的好嘛！
所以我一直在想，怎么樣幫助群主依托我們?nèi)豪锏馁Y源，在我們?nèi)旱钠脚_上，做一些實實在在的事情，讓大的企業(yè)好的企業(yè)咱們來幫助幫助一些中小企業(yè)，讓能到我們這個平臺的企業(yè)都能夠得到一些實惠，支持和幫助，我覺得這是一個非常大的善事，應(yīng)該也是群主非常樂意非常支持的事情，我愿意盡我自己的能力。
問題8，有群友提到可否分享一些并購整合的范例
其實呢，我們已經(jīng)開始在行業(yè)里整合了，但是，按照金融資本的慣例，在蓋子沒有揭開之前，肯定是不能說的，包括這個整合，最少包括兩家以上的標(biāo)的，都不能對外公開，最少要是兩家以上才叫整合，所以實際上現(xiàn)在已經(jīng)開始了，但是，一般的這種整合并購，都需要半年左右的時間，所以說在咱們們這個行業(yè)里面，我們著手做的這個并購，恐怕就是半年左右的時間，大家都能看得到，那個并購的總的金額起碼有2—3億元的規(guī)模吧，這是咱們畜牧行業(yè)里面的現(xiàn)成的項目。
另外呢，咱們這個畜牧行業(yè)里面，如果咱們行業(yè)之間互相進(jìn)行并購整合，實際上還是有很大難題難度的，一個是大家對這種整合不太熟悉，第二個呢，容易走漏風(fēng)聲，但是，我們從金融資本角度介入呢，他可以有效保證信息不泄露，然后呢，也利用我們非常長于并購整合這個優(yōu)勢，把各種資源結(jié)合的更好一些，讓整合相關(guān)的各方都能享受到非常大的收益，我給大家透露下，實際上這種整合的終極的概念，很多最后的并購方，都是我們目前比較大的上市公司。
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中牧股份和楊翔的并購

【 發(fā)布時間：2016-03-09 】 【 點(diǎn)擊次數(shù)：123 】 【 所屬分類：技術(shù)服務(wù)建設(shè)】

從金融資本角度看項目合作（上）

從金融資本角度看項目合作（中）

從金融資本角度看項目合作（下）

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