圖為豆粕現(xiàn)貨全國(guó)平均價(jià)格分年走勢(shì)對(duì)比

上周豆粕期現(xiàn)貨同時(shí)止跌上漲，盤面表現(xiàn)為空頭主力主動(dòng)棄盤平倉離場(chǎng)，豆粕空頭主要來自兩個(gè)方面，一是純投機(jī)空頭，二是多油空粕的油粕比投資者，此前菜油在中國(guó)和加拿大關(guān)系緊張的預(yù)期下，菜油菜粕等主要依賴加拿大進(jìn)口的品種強(qiáng)勁上漲，但棕櫚油和豆油表現(xiàn)疲軟，拖累了菜油的上漲幅度，隨后市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生調(diào)整，引發(fā)菜油多頭平倉，并拖累豆油和棕櫚油下跌。

而隨著油脂整體下跌，做多油粕比的資金紛紛平倉離場(chǎng)，推動(dòng)了油脂下跌和豆粕上漲。而近期豆粕現(xiàn)貨表現(xiàn)搶眼，最近三周豆粕現(xiàn)貨成交以及日均提貨量都明顯高于此前水平，其中主要原因包括：水產(chǎn)養(yǎng)殖開始逐漸恢復(fù)；此前飼料廠庫存過低，近期開始補(bǔ)庫；菜粕和豆粕價(jià)差過小，以及豆粕絕對(duì)價(jià)格偏低導(dǎo)致豆粕消費(fèi)增加。以上幾個(gè)因素也支撐了豆粕反彈。

展望后市，蛋白類依然不容樂觀。從全球供應(yīng)來看，南美產(chǎn)量高企，并無減產(chǎn)跡象，疊加龐大的美豆供應(yīng)，全球大豆供應(yīng)十分寬松。而供應(yīng)方面國(guó)內(nèi)將面臨超量購(gòu)買趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)大豆供給必將超過需求水平，因此供給寬松極大地壓制了后期豆類的上漲幅度。從需求來看，非洲豬瘟造成國(guó)內(nèi)生豬補(bǔ)欄減少，后期豆粕豬料需求大大減少，而禽料、水產(chǎn)料的增加并不足以彌補(bǔ)豬料消費(fèi)的下降。故總體來看，豆粕消費(fèi)減少將是大概率事件，在供給增加、需求減少的格局下，豆粕后期難言樂觀。 

玉米價(jià)格繼續(xù)上漲

國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)基層潮糧銷售高峰期將過，飼養(yǎng)業(yè)和深加工企業(yè)對(duì)玉米采購(gòu)仍保持謹(jǐn)慎態(tài)度，市場(chǎng)成交尚未活躍，制約價(jià)格反彈空間。

北方港口集港量相對(duì)穩(wěn)定，受非洲豬瘟影響飼企效益下降，導(dǎo)致北糧南運(yùn)貿(mào)易需求疲軟，船船期偏少，庫存繼續(xù)高位運(yùn)行，北方庫存近500萬噸。

南方港口庫存近150萬噸，遠(yuǎn)超歷史同期，港口走貨速度加快，疊加北方玉米價(jià)格上漲，貿(mào)易商報(bào)價(jià)心態(tài)偏強(qiáng)。

國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格基本穩(wěn)定，局部略有調(diào)整。東北產(chǎn)區(qū)售糧高峰期步入尾期階段，基層種植戶手中余糧還有3成左右，伴隨收儲(chǔ)政策落地，現(xiàn)貨玉米價(jià)格繼續(xù)小幅上漲。隨天氣轉(zhuǎn)暖，地趴糧難度加大，促使農(nóng)戶余糧進(jìn)一步釋放，預(yù)計(jì)余糧3月底或4月初基本銷售完成。

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